Suur lugu

Arvamus: Punased lipud, mis päästsid mind kindlast rahakaotusest

Geeniuse investeerimisportaali vastutav toimetaja Indrek Mäe.
Geeniuse investeerimisportaali vastutav toimetaja Indrek Mäe.Foto: erakogu.
Rikka tellijale

Tallinna börsi First Northil viimase nädala jooksul läbi kukkunud kaks emissiooni näitavad, et puhtalt kasvuprognooside pealt rahakaasamine, sisulisi tulemusi ette näitamata pole enam realistlik ning üha teadlikum investor ei soovi kogu riski enda kanda võtta, kirjutab Geeniuse börsitoimetaja Indrek Mäe.

Nii Punktide kui Bercman Technologiese rahakaasamist iseloomustab ühine joon — mõlemad olid hinnastatud kallilt, st rahasoov ehitati reaalse, õiglase väärtuse asemel üles tulevikulubadustele ja investorite usule nende suhtes. Varasemaid majandusaastaid iseloomustavate numbritega polnud aga kummagi aktsia hinnal mingit realistlikku seost. Emissioonide alamärkimine näitab, et ilmselt ka turult märkimishinna pealt aktsiaid juurde osta ei soovita ning see tähendab aktsiale pakkumise-nõudluse suhte pealt langust.

Olen alati uskunud, et oma raha välja käies pean vastu saama reaalse, juba täna käega katsutava väärtuse. Seda ka aktsiate puhul — maksan nii palju, kui ettevõte on väärt just nüüd ja praegu. Ambitsioonikatele tulevikuprognoosidele lootmine pole kunagi tundunud loogiline, kuivõrd tegemist on ettemaksuga: sisuliselt küsib juhtkond investoritelt raha, öeldes, et “kui te meisse piisavalt usute, toome me selle teile tagasi, kuid kui ebaõnnestume, riskite teie”.

Tegelikkuses ootan, et mul kui investoril lastakse kasvada koos ettevõttega, alustada tänase väärtuse juurest ning selle kasvades võidame sellest mõlemad. Mitte nii, et ettevõte teeb heal juhul minu rahaga teoks oma kasvuambitsioonid ja minu investeeringule tekib aktsia eest makstud väärtus alles siis, kui see õnnestub. Sisuline võit peitub tihti nulli jõudmises, sest kasv oli märkimisel hinda arvestatud. Halval juhul vastutan juhtkonna ebaõnnestumise eest aga oma rahaga, samas kui senised omanikud võtavad marginaalse või olematu riski.

Omakapital kui firma tegeliku väärtuse näitaja

Kõige parem näitaja firma tegeliku väärtuse kohta on tema bilansis olev omakapital. Sisuliselt näitab see, kui palju jääb aktsionäridele alles varasid pärast seda, kui ettevõte on tasunud kõik oma kohustised. Ideaalis võiks omakapital jaguneda aktsionäride vahel proportsionaalselt: iga aktsionär maksab osaluse eest nii palju, kui ettevõttel on osaluse müümise hetkel reaalseid, kohustustest vabasid varasid.

Vaatame nüüd viimaste, ebaõnnestunud IPO-de näitajaid. Kõigepealt Punktid, mille IPO-st märgiti täis vaid veidi üle poole. Kiire pilk bilanssi näitab, et Punktide omakapital on eelmise aasta lõpu seisuga 171 047 eurot. See on reaalne netovara, millest rohkem ei tohiks ükski konservatiivne investor ettevõttesse raha paigutada. Tegelikkuses küsisid Punktid aga investoritelt 1,35–1,53 miljonit eurot ehk pea 9-kordse tänase väärtuse. Ja selle eest anti uue rahaga panustajatele vaid ca 15 protsenti ettevõttest. Käärid ettevõtte reaalse väärtuse ja selle eest antava osaluse vahel on ulmeliselt suured.

See lugu on Rikka ja PRO tellijatele.

Logi sisse või vormista tellimus hinnaga 2 € kuu:

Tutvumishind!

Rikka tellimus

  • Ligipääs investeerimisportaali Rikas Geenius artiklitele ja analüüsidele.
  • Ligipääs veel kümne Geeniuse portaali kõikidele artiklitele.
  • Ajakirjade Autoleht, Digi, Miisu, Mood ja Muki artiklite lugemisõigus veebis.

15.99 € 2 € / kuu

Maksad esimesel kuul 2 €. Prooviperioodi järel jätkub tellimus hinnaga 15,99 € kuus. Soodushinnaga pakkumist saad kasutada ühe korra. See on automaatselt pikenev püsitellimus, mille saad igal ajal tühistada.

Tellimus ei sisalda tehnoloogiaprofessionaalidele suunatud DigiPRO artikleid. PRO tellimuse saad vormistada siin.

Tellija andmed

Sisesta korrektne e-maili aadress
Sisesta korrektne mobiiltelefoninumber
Paroolid ei kattu
Tellimiseks nõustuge veebilehe kasutustingimustega
Soovin tasuda pangakaardiga Logi sisse
Sisesta SMS'ga saabunud PIN-kood

Soovid maksta arvega, teha hulgitellimuse või otsid teistsugust tellimust? Kõik tellimisvõimalused leiad siit.

Populaarsed lood mujal Geeniuses

Telli head ideed raha kasvatamiseks oma postkasti

Saadame sulle e-postiga kolm korda nädalas investeerimisportaali Rikas Geenius olulisemad uudised ja analüüsid.